东吴证券发布研报：通用设备需求筑底细分市场展现新机遇
随着全球经济逐步复苏，制造业的前景也正在悄然变化。近日，东吴证券发布的研究报告指出，通用自动化领域中的高端数据表现符合预期，尽管制造业整体的景气度仍有待提升，但前景已稍显乐观。尤其是在2024年10月至12月期间，PMI连续三个月突破荣枯线，显示出制造业的微弱复苏信号。这一消息引发了市场各界的广泛关注。在这一背景下，本文将进一步探讨通用设备的市场现状及未来发展趋势。
报告中提到，中国工业机器人的产量在2024年1月至11月达到了48万台，同比提升了11%。其中，家电、电子及半导体行业的需求表现较为良好，而锂电及光伏行业则出现了需求萎缩的现象。与此同时，机床的生产量也在缓慢增长，2024年达到61万台，同比提高了1.7%。特别是日本机床的进口订单同比增长高达33%，这主要得益于日元汇率的持续贬值，使得日系机床的性价比显著提升。
在不同细分市场的估值表现中，数据显示，机床、刀具、减速机、FA、注塑机以及工业机器人等行业在过去五年间的相对估值水平趋于横向比较，呈现出从低到高的递增趋势。
另外，在工业FA（工厂自动化）领域，尽管新能源市场的拖累逐渐消除，3C与半导体行业的需求有望接过接力棒成为新的增长点，FB（功能性部件）业务的发展也被认为打开了长期增长空间。这一领域的市场需求相对平稳，而行业内部的竞争格局也趋于稳健。尤其是在锂电与光伏行业需求减弱的大背景下，3C与半导体行业的生机则成为今后拉动需求的核心力量。
随着大规模设备更新政策的指引，注塑机市场的回暖趋势也愈加明显。2024年，国内对注塑机的需求普遍良好，而在长期内，国产设备的出海布局则展现出广阔的市场空间。在资本开支不断上升的情况下，国内家电与3C行业纷纷加大对注塑机的投入，国产注塑机企业也开始推出更多性价比高的机型，进一步挖掘潜在市场。
人形机器人领域同样充满机遇。特斯拉的Optimus机器人预计在2025年会实现量产，然而其量产仍需打通降本的关键环节，国产零部件厂商在这个过程中无疑将享受到合作带来的红利。此外，国内众多企业也在加速布局人形机器人生产，潜在的投资机会可期。
在机床市场中，内需的筑底与出海的良好前景同样不容忽视。自特朗普政府上台以来，自主可控的战略愈发受到重视，国内的支持政策也为高端机床的国产化提供了强有力的助力。在需求稍显偏弱的市场环境下，机床行业逐渐呈现出市场份额向头部集中的趋势。
看好国产高端机床在逆势中的突围，以及在全球市场的逐步扩展，成为业界的共识。根据市场评估，未来数年，机床产品的出口潜力依旧较为乐观。在俄语区影响逐步消散的背景下，国内的机床制造企业将迎来更多的国际市场机遇。
在投资标的方面，东吴证券特别推荐了一系列国产龙头企业，包括：工业FA领域的怡合达（301029.SZ）、注塑机领域的海天国际（01882）和伊之密（300415.SZ）、以及人形机器人领域的绿的谐波（688017.SH）等。这些企业在市场中的领导地位表明，它们有能力在未来的发展中把握住行业景气度的回暖。
然而，市场并存风险，行业的景气度若不及市场预期，核心零部件的断供风险和大宗商品的涨价压力可能影响整个行业的发展。因此，在享受市场带来的投资机会同时，投资者也需保持警惕，及时调整投资策略。
总而言之，尽管制造业的复苏之路依然坎坷，但通用设备和相关细分市场的发展机遇逐渐浮现。在未来的发展中，行业将向更高效、智能的方向转型，先进技术与设备有望为制造业注入新的活力。通过深入挖掘行业潜力与市场趋势，以及关注智能化设备在各领域的应用，投资者不仅能够把握发展机遇，还能为自身的未来布局提供参考与指导。
