星空体育：通用自动化2026年度策略：内需筑底降息周期开启看好通用制造业复苏-东吴证券
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近年来，作为实体经济核心组成部分的通用自动化行业，正站在新一轮周期起承转合的关键节点。最新行业研究报告指出，尽管当前宏观数据仍在低位徘徊，但随着政策面的积极变化与技术创新浪潮的涌现，制造业已展现出清晰的筑底信号，为2026年的复苏之路铺垫了坚实基础。
从宏观层面观察，制造业整体需求正处于底部夯实阶段。最新数据显示，1月份PMI指数为49.30%，环比有所回落，制造业投资增速亦维持在低位。从中观数据来看，工业机器人与金属切削机床的产销量也印证了这一趋势。但值得注意的是，一些结构性亮点已然浮现。例如，得益于半导体、汽车及电池行业的强劲需求，2025年第三季度国内工业机器人出货量实现了同比7.3%的增长，显示出高技术产业对自动化设备的刚性需求依然旺盛。同时，工业企业产成品存货累计同比增速已回落至历史低位，接近前几轮库存周期的底部水平，而作为库存周期领先指标的PPI也在低位徘徊。这一系列信号表明，市场库存去化已接近尾声，价格端虽未出现明显回暖，但继续下探的空间有限，预示着新一轮补库存周期正在酝酿。
展望2026年，两大核心动力有望拉动制造业需求回暖。首先是全球性的信贷宽松环境。随着中美共同进入降息周期，成为年度全球经济的主线之一，货币与信贷政策的放宽将为制造业复苏提供关键助力。降息不仅直接降低了制造企业购置设备、进行产业升级的融资成本，有效缓解了企业的资金压力；同时，宽松的货币政策也将从需求端刺激汽车、家电、电子等耐用消费品的市场活跃度，进而向上游传导，为通用自动化设备创造更多订单。其次是科技创新周期的驱动。从更长远的康波周期视角看，全球经济正处于第五轮周期从萧条向复苏过渡的阶段。人工智能、算力等新技术的突破正进入规模化应用的爆发期，这些前沿科技不仅催生了全新的产业增长点，更在对传统制造业进行深度赋能与改造，为行业注入了新的技术红利。此外，地缘关系的缓和也为制造业出海创造了有利条件，凭借中国供应链的成本优势与产品力升级，海外高利润订单有望为国内企业带来显著的业绩弹性。
聚焦到核心细分领域，两大板块的机遇尤为值得关注。一是刀具行业，其上游原材料钨与钴粉价格自2025年以来持续走高，这直接拉动了下游硬质合金刀具等核心产品的价格。在此背景下，具备敏锐市场嗅觉的龙头企业通过精准研判，在低价位时储备了充足库存，不仅有效对冲了成本压力，更有望在后续的产品涨价中实现收入与盈利能力的双重提升，即“戴维斯双击”。另一个核心赛道是机床，特别是高端工业母机领域。在自主可控的国家战略推动下，近年来一系列扶持政策密集出台，从研发费用加计扣除到设备更新方案，政策支持力度与细化程度持续提升，为国产高端机床的突围提供了强大动力。当前，国内机床核心零部件如数控系统、丝杠导轨的国产化率仍有较大提升空间，这恰恰为国产厂商提供了广阔的替代市场。行业低谷期反而加速了优胜劣汰，国产龙头企业的市场份额与行业集中度同步提升，以创世纪、纽威数控为代表的国产品牌已逐步跻身市场前列。同时，以海天精工、纽威数控为代表的龙头企业正持续发力高端五轴联动数控机床等 formerly 被海外垄断的领域，出货量快速提升，展现出强劲的进口替代能力。
综上所述，通用自动化行业正站在内需筑底与外部利好共振的转折点上。随着信貸寬鬆的春雨滋润实体经济，以及科技創新的浪潮赋能产业升级，制造业的复苏预期正在不断加强。无论是受益于原材料涨价的刀具板块，还是肩负自主可控使命、向高端化迈进的中国机床产业，都将在新一轮周期中扮演关键角色，共同推动中国制造业迈向高质量发展的新阶段。
