星空体育网站：年报]德新科技(603032)：金证（上海）资产评估有限公司关于德力西新能源科技股份有限公司2024年年度报告的信息披露监管问询函的回复
金证（上海）资产评估有限公司 关于德力西新能源科技股份有限公司 2024年年度报告的信息披露监管问询函的回复 上海证券交易所： 由德力西新能源科技股份有限公司转来贵所于近日出具的《关于德力 西新能源科技股份有限公司 2024年年度报告的信息披露监管问询函》（上 证公函〔2025〕0653号）（以下简称“问询函”）收悉。根据问询函的要求， 对问询函中涉及评估机构的相关问题进行了逐项核查，相关事项回复如下： 问题 4、年报及相关公告显示，前期公司收购致宏精密形成合并商誉 4.07亿元。致 宏精密 2023年经营业绩下滑且 2024年一季度订单量同比持续下滑 54.94%，但因其 2024 年 4月接单量明显好转，公司未计提商誉减值。致宏精密 2024年实现营业收入 2.28亿 元、净利润 0.21亿元，相较前期预测值，完成率分别仅为 70.15%、18.92%，公司 2024 年对其计提商誉减值 1.64亿元。相比以前期间，致宏精密 2024年度商誉减值测试中使 用的预测期营业收入增长率存在上调、预测期利润率明显下调。且在 2024年致宏精密 营业收入、净利润均下滑的情况下，商誉减值测试报告认为前期下滑趋势已发生扭转。 请公司：（1）结合致宏精密主营业务、盈利模式、主要客户和供应商及其交易金 额，说明其 2024 年业绩实际情况与预测数据存在重大差异的原因，前期商誉减值计提 是否不及时；（2）结合行业状况、业务经营、在手订单等情况，说明致宏精密 2024 年 商誉减值测试中使用的营业收入增长率、利润率等多项参数与以前年度不一致的原因， 以及认为致宏精密业绩下滑趋势已发生扭转的依据，说明本期商誉减值相关参数设置 是否合理，相关减值计提金额是否充分、审慎。请年审会计师、评估机构发表意见。
（一）结合致宏精密主营业务、盈利模式、主要客户和供应商及其交易金额，说明其 2024年业绩实际情况与预测数据存在重大差异的原因，前期商誉减值计提是否不及时；
东莞致宏精密模具有限公司是一家专业从事精密模具研发、设计、生产和服务的企业，长期专注于锂电池极片成型制作领域，为下游锂电池生产企业、新能源设备制造企业提供能满足不同生产工艺、产品性能及应用需求的系列极片自动裁切高精密模具、高精密模切刀等产品及解决方案。
致宏精密通过自主研发创新，以模具、零部件精密加工制造核心技术与锂电池生产工艺相结合，通过向客户提供精密模具、配件产品及相应技术服务、解决方案，获得收入和利润。
锂电池极片裁切模具是锂电池自动化生产线中极片成形制作工序的专用设备，伴随下游电池生产厂商客户大规模电池量产过程中每日有的可高达数十万次的极片裁切模具使用频率，又使极片裁切模具同时具备了生产消耗品特点，在达到一定使用次数后需要对其进行维修维护，维修维护达到一定次数后则通常需要重新更换购置。极片裁切模具对锂电池生产商连续化生产具有重要影响，对产品品质、生产效率起到关键作用。致宏精密可根据客户需求向客户持续提供模具产品及售后维修保养服务，从而取得相应收益。
注：由于致宏精密与商誉相关的资产组为经营性长期资产及分摊至该资产组的商誉，因此将 2024年实际经营业绩中与资产组无关的其他收益、投资收益、信用减值损失、资产减值损失等损益 进行剔除调整后，再与上年度减值测试时预测的资产组对应息税前利润进行对比分析。致宏精密 2024年调整前净利润为 2,072.31万元，调整后的息税前利润为 3,775.71万元。 （1）主营业务收入不达预期 自 2023年开始受新能源电池行业“频繁降价”、“持续去库存”和“产能利用率下 滑”的影响，致宏精密主要客户的扩产情况不多，客户需求下降。2023年末商誉减值 测试对 2024年收入进行预测时，已结合当时的行业状况、在手订单、2024年 1-3月新签 订单变动趋势等因素考虑，预测的 2024年收入较 2023年下降约 35.82%。 但 2024年度致宏精密主营业务收入 22,804.58万元，较 2023年末商誉减值测试预测 数 32,468.31万元相比实现率为 70.24%，低于预期。主要原因为 2024年下游新能源电池 行业进一步持续去库存，主要客户宁德新能源、比亚迪、孚能的扩产计划未能按预期 进度推进，2024年全年的接单量未能达到预期；同时，2024年模具实际平均售价较上 年度下降约 8%，切刀实际平均售价较上年度下降约 50%，模具和切刀业务的平均售价 下降超出预期，因此 2024年实际收入未达预期。 （2）主营业务毛利率不达预期 2024年度致宏精密主营业务毛利率35.79%，与2023年末商誉减值测试预测数51.60% 相比实现率为 69.36%，低于预期，且较 2023年主营业务毛利率大幅下降，主要原因为： ①伴随着新能源行业的快速发展，行业竞争加剧，售价降幅超出预期，例如客户比亚 迪的招投标项目明显增多，售价下降压缩了毛利率，导致毛利率下降幅度超出预期； ②在销售量和整体收入不达预期的情况下，人工、折旧摊销、租赁费用等固定成本正 常支出未能摊薄，导致毛利率下降且不达预期；③2024年度部分客户订单因新产品报 价较低导致订单亏损，系偶然发生，超出预期，致使毛利率下滑且不达预期。 （3）期间费用超支 2024年度致宏精密的销售费用、管理费用和研发费用合计 4,251.38万元，与 2023年 末商誉减值测试预测数 3,320.29万元相比超支率为 28.04%，超出预期，主要原因为：① 股权激励费用系致宏精密的母公司上市公司授予股票期权激励其核心员工，实际不影 响致宏精密的现金流，预测时未考虑该部分费用，而 2024年实际计入损益表期间费用 的股权激励费用为 279.70万元，超出预测数，超支率为 8.42%；②2024年发生大额辞退 福利、海外市场调研服务费、搬厂运输费、诉讼费等偶发性费用合计 361.14万元，超出 预期，超支率为 10.88%；③2024年公司进一步加大研发投入，实际发生的直接投入费 用超出预期 149.48万元，超支率为 4.50%；④实际结算的大朗新厂房装修费明显高于装 修费暂定合同价，导致计入管理费用的摊销费超出预期约 100万元，超支率为 3.01%。 （4）息税前利润不达预期 致宏精密资产组 2024年度实现息税前利润 3,775.71万元，剔除不影响现金流的股权 激励费用后实现的息税前利润为 5,504.14万元，与 2023年末商誉减值测试时统一口径的 预测数 13,068.93万元相比实现率为 42.12%，实现率较低，主要是因为在收入、毛利率 均低于预期，叠加期间费用超出预期的情况下，息税前利润不达预期。 6、前期商誉减值计提是否不及时 2023年商誉减值测试时考虑到虽然受行业去库存周期影响致宏精密 2024年一季度 业绩下滑，但是一方面 2024年 1-2月有受到致宏精密搬厂及春节放假（停工约 20天左 右）的特殊因素影响，才导致接单量有所下降，2024年 3月接单量已呈明显上升趋势， 另一方面当时根据高工产研（GGII）报告的周期预测，预计 2024年下半年至 2025年， 锂电池产业产能利用率有望回升，新能源周期拐点亦将显现，经历锂电池行业价格暴 跌的 2023年，在 2024年乃至 2025年的产业周期拐点上，原有产能出清完毕，锂电产业 的市场竞争格局也将基本定型，预计未来行业会有所回暖，公司根据对行业发展趋势、 主要客户发展状况以及新能源产业链的价格、销售数据及排产情况以及公司的接单量 进行综合判断，预计在经历一年多去库存周期后，行业迎来补库存周期，业绩即将全
面复苏，因此，基于当时的历史业绩、在手订单及行业情况等对未来的收益进行合理预测，符合前期减值测试时点公司的经营情况及对未来的预估。
2024年下游新能源电池行业持续去库存的趋势尚未明显好转，新增接单量未达预期、售价进一步下降超出预期、部分客户订单因新产品报价较低导致订单亏损、大额偶发性期间费用超出预期、管理层对未来的盈利预期进一步下降等相关情况为 2023年末减值测试之后出现，相关因素对公司经营业绩的影响超出 2023年末减值测试时的预期，前期商誉减值测试时点是结合当时的历史业绩、在手订单、行业情况等对未来作出的合理预测，前期未计提商誉减值准备合理，不存在前期商誉减值计提不及时的情况。
（二）结合行业状况、业务经营、在手订单等情况，说明致宏精密 2024 年商誉减值测试中使用的营业收入增长率、利润率等多项参数与以前年度不一致的原因，以及认为致宏精密业绩下滑趋势已发生扭转的依据，说明本期商誉减值相关参数设置是否合理，相关减值计提金额是否充分、审慎。
1、2024年商誉减值测试中的营业收入增长率、利润率等多项参数与以前年度不一致的原因
2024年与上年度的商誉减值测试中的未来预测期收入增长率情况如下： 单位：万元
注：2023年商誉减值测试中未来详细预测期为 2024年至 2028年；2024年商誉减值测试中未来 详细预测期为 2025年至 2029年，上表列示的 2024年的收入增长率-54.92%为实际增长率。 由上表可见，2024年实际收入明显低于 2023年减值测试时预测的 2024年收入，在 此基础上本期预测的 2025年及以后年度的收入增长率略高于上年度预测增速，但按此
增长率预测的详细预测期末年的收入规模 29,556.50万元低于上年度详细预测期末年收入 36,032.90万元，较为谨慎合理。
致宏精密 2022年业绩随着新能源电池行业迅速发展而大幅增长，2023年受新能源电池行业“频繁降价”、“持续去库存”和“产能利用率下滑”等因素影响客户需求下 降，销售收入小幅下降。2024年收入大幅下降一方面是由于该年度 1月中旬至下旬厂区 搬迁，对公司的生产经营有所影响，另一方面系受新能源行业去库存影响，且主要客 户宁德新能源、比亚迪、孚能的扩产计划未能按预期进度推进，客户需求下降导致公 司模具和切刀的销量大幅下降，同时受行业竞争进一步加剧影响，产品售价进一步下 降所致。 ②行业状况 A.行业现状 2024年下游锂电池企业仍处于持续降价和去库存阶段，整个行业的产能扩张计划 暂停或放缓，对新增锂电设备及模具的需求有所下降。 但对于新能源电池行业，中国政府一直十分重视，出台了多项支持政策，支持锂 电池产业的发展。政策的发布为锂电池行业的发展提供了明确、广阔的市场前景，为 企业提供了良好的生产经营环境。 B.行业未来发展趋势 公司所从事业务属于锂电池极片裁切模具行业，对应产品主要应用于锂电池行业， 锂电池行业及发展趋势分析如下： 根据研究机构 EVTank、伊维经济研究院联合中国电池产业研究院共同发布的《中 国锂离子电池行业发展白皮书（2025年）》数据显示，2024年全球锂离子电池总体出货 量 1,545.1GWh，同比增长 28.5%，增幅相对于 2023年已略有回升。 中国市场来看，EVTank数据显示，2024年中国锂离子电池出货量达到 1,214.6GWh， 同比增长 36.9%，较 2023年增速高 2.6个百分点，在全球锂离子电池总体出货量的占比 达到 78.6%，出货量占比继续提升。 C.行业的周期性 锂电池行业在历经了 2021年、2022年、2023年大规模投资后，国内锂电各个产业 环节普遍实现产能激增，同时也将市场的供不应求格局迅速转变为供给过剩，导致 2023年-2024年产线利用率下降，进而引发价格下行。根据中金公司研究部分析，锂电 池行业基本面底部确立，当前产业链各环节价格均处于低位，进一步下降空间有限， 伴随着产业链价格逐步企稳、供需关系改善、头部厂商稼动率有望进一步提升，预计 2025年供应链各环节将逐步迎来盈利向上拐点。 ③在手订单及新签订单 截至 2025年 3月 31日，模具、切刀等业务在手订单合计金额（不含税）约 9,900.00 万元。客户下单周期较短，订单会持续滚动增加，2025年 1-3月新签订单量较上年同期 有所上升。在手订单客户多为公司历史年度长期合作的老客户，合作关系稳定，客户 对于公司的产品、质量认可度较高，因此，分析判断在手订单实现收入的可能性较高。 2025年一季度的接单量与上年同期接单量情况如下：
2024年 1-2月因为致宏精密搬厂及春节放假（停工约 20天左右）接单量有所下降，2024年 3月接单量明显上升趋势。2025年 1-3月接单量较上年同期增幅较大。此外，2024年四季度接单量（不含税）为 5,230.85万元，2025年一季度在有春节放假因素影响的情况下较 2024年四季度的接单量仍环比增长 4.17%。同时，致宏精密 2025年 4月实际接单不含税金额为 3,790.98万元，相较于1-3月月均接单量 1,816.28万元，上涨 108.72%。
综上，致宏精密因下游客户需求逐步恢复，接单情况不断好转，未来订单增长具备可持续性。
企业管理层根据历史年度数据、在手订单、企业发展规划，结合行业发展前景对未来各项业务收入主要按金额的增长率进行预测，具体预测情况如下： 单位：万元
A.模具销售业务 模具销售业务为公司重点发展业务。受新能源汽车行业发展迅速、消费型锂电池 行业需求呈现持续增长的趋势、前期去库存接近尾声等因素影响，市场需求量预计有 所提升，电池行业预计会出现订单回暖态势，2025年 1-3月新签订单量较上年同期已有 所增加，因此预计未来年度收入回升并缓慢增长。 B.零件销售业务 零件销售业务主要客户系新能源领域的锂电客户，在场地及设备产能有限的情况 下重点发展模具业务。考虑到公司新搬迁厂区后新购置相关设备，产能已有所扩大， 且公司 2024年新开拓了医疗领域的客户，收入增长具备可持续性。结合在手订单、了 解的客户需求、行业发展趋势等对未来收入进行预测。 C.切刀销售业务 切刀销售业务的客户主要为比亚迪，目前比亚迪新的扩产计划尚未明确，因此结 合在手订单谨慎预计 2025年收入小幅增长，以后年度随着锂电池行业的进一步优胜劣 汰，锂电池市场将会趋于稳定，预计可以保持较低的增长率稳定增长。 D.模具出租业务 模具出租业务主要客户为星恒电源（滁州）有限公司，与客户签订年度框架协议。 结合客户预期租赁需求，预计未来年度维持 600万元的收入规模。 E.模具修理业务 随着下游产品的更新换代对模具要求的提高，以及模具随着修理精度下降等，客 户最终还需更换模具，预计 2025年模具修理收入有所下降。结合客户正常的模具修理 需求，预计以后年度该业务收入按较低的增长率平稳增长。 F.其他业务 其他业务收入主要为废料销售收入，由于其金额相对较小且毛利率极低，未来不
结合上述营业收入增长率的设置依据，本期商誉减值测试中营业收入增长率是基于本期减值测试时点获取的最新公司实际经营情况、行业发展趋势、在手订单、公司发展规划等动态调整作出的合理预测，符合目前公司的经营情况和未来预期，因此与以前年度不一致。
在 2024年实际收入降幅高于 2023年减值测试时预测的 2024年收入降幅的情况下，虽然本期预测的 2025年及以后年度的收入增长率略高于上年度预测增速，但按此增长率预测的详细预测期末年的收入规模 29,556.50万元低于上年度详细预测期末年收入36,032.90万元，较为谨慎合理。
致宏精密在预测息税前利润时不考虑投资收益、信用减值损失、资产减值损失、资产处置收益、营业外收入、营业外支出以及股权激励费用等与资产组无关的损益，剔除前述费用的影响后 2024年与上年度的商誉减值测试中的未来预测期息税前利润率情况如下：
注：2023年商誉减值测试中未来详细预测期为 2024年至 2028年；2024年商誉减值测试中未来详细 预测期为 2025年至 2029年，上表列示的 2024年的息税前利润率 16.56%为实际利润率。 本期商誉减值测试中利润率与以前年度不一致的原因为：因 2024年实际利润不达 预期，本期减值测试时基于致宏精密目前的经营情况、行业发展趋势、公司发展规划 等对营业收入增长率、毛利率、期间费用等关键参数进行调整，调整后得出的利润率 较上年度有所下降，符合目前公司的经营情况和未来预期，较为合理。 （3）折现率 计算税后加权平均资本成本（WACC），再采用迭代法将其转换为税前加权平均资
本成本（WACCBT）作为折现率，得出的折现率情况为 13.77%。2023年折现率为 12.93%，折现率与以前年度不一致的原因系折现率受减值测试时点的无风险报酬率、市场风险溢价、资本结构、行业β系数、债务资本成本等变化而变化。2023年和 2024年采用的无风险报酬率分别为 2.56%和 1.68%，主要系十年期国债收益率发生变化所致；市场风险溢价分别为 5.91%和 6.06%，主要系经计算的投资者对与整体市场平均风险相同的股权投资所要求的预期超额收益，即超过无风险利率的风险补偿变化所致；行业β系数分别为 0.5656和 0.8796，主要系经过计算所选取的相同行业可比公司权益系统性风险调整系数发生变化所致；债务资本成本分别为 3.45%和 3.39%，主要系中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布的贷款市场报价利率（LPR）发生变化、以及同行业可比公司短期付息债务和长期付息债务的占比发生变化所致。
2024年致宏精密的营业收入、净利润较以前年度均大幅下滑，本期商誉减值测试时结合 2025年一季度的实际业绩与上年度同期对比情况、2025年一季度接单量与上年度同期对比情况以及行业发展趋势判断，认为前期下滑趋势已发生扭转。具体情况如下：
由上表可见，2025年 1-3月接单量较上年同期增幅较大，新签订单情况已发生好转。 （3）行业发展趋势 根据中金公司研究部分析，锂电池行业基本面底部确立，当前产业链各环节价格 均处于低位，进一步下降空间有限，伴随着产业链价格逐步企稳、供需关系改善、头 部厂商稼动率有望进一步提升，预计 2025年供应链各环节将逐步迎来盈利向上拐点。 综上所述，本期商誉减值测试时认为致宏精密 2024年业绩下滑趋势已于 2025年一 季度开始发生扭转。 【评估机构核查程序及意见】 （一）核查程序 评估机构履行了包括但不限于以下核查程序： 1、获取致宏精密历史年度及评估基准日的审计报告或经审计后的财务报表，并对 收入变动情况、毛利率、净利润等变动情况进行分析； 2、了解致宏精密的主营业务、盈利模式、主要客户及供应商的基本情况； 3、了解致宏精密 2024年实际业绩不达前期减值测试预期的原因； 4、获取致宏精密相关的行业发展趋势、未来市场需求等行业信息； 5、了解致宏精密未来年度企业发展规划和管理层对企业未来的盈利预测，并分析 未来盈利预测的合理性。 （二）核查意见 经核查，我们认为： 1、公司前期未计提商誉减值准备具有合理性，不存在前期商誉减值计提不及时的 情况； 2、致宏精密与商誉相关的资产组 2024年末商誉减值测试中营业收入增长率、利润 率、折现率等相关参数设置合理，相关减值计提金额充分、审慎。 （此页以下无正文）
