星空体育：蘅东光登陆北交所：深耕光通信赛道未来成长空间可期
在北交所持续成为创新型中小企业上市融资重要阵地的背景下，国内光纤布线及光器件领军企业——蘅东光通讯技术（深圳）股份有限公司（股票简称：蘅东光；股票代码：920045）在2025年12月31日正式登陆资本市场。蘅东光成功在北交所挂牌上市，标志着公司迈入高质量发展的新阶段。近年来，蘅东光凭借快速增长的业绩表现、扎实的技术积累与持续创新能力，向市场充分展现了其穿越行业周期的强劲成长性和长期投资价值。
报告期内，蘅东光经营状况良好，业绩持续高增长态势。招股书显示，2022年至2024年，蘅东光营业收入从4.75亿元跃升至13.15亿元，年复合增长率达66.33%，远超行业平均水平。招股书披露，优异的业绩表现得益于全球AI 数据中心加速建设及下游应用市场需求的增加，带动了客户对于公司光纤连接器产品和多光纤并行无源内连光器件产品的需求大幅提升，加之公司产能的进一步释放，销售规模增加，带动利润水平上升。
特别是2024年以来，公司下游客户需求旺盛，主要产品包括无源光纤布线、无源内连光器件及相关配套业务产品销售规模快速上升，经营业绩增长较快。这种高增长势头在进入2025年呈现加速态势，蘅东光业绩加速增长，上半年公司实现营收10.21亿元，同比增幅达105.84%，展现出强劲的发展韧性；前三季（审阅数据），公司实现营业收入16.25亿元，同比增长91.38%，盈利2.24亿元，同比增长123.75%，基本每股收益3.88元。
蘅东光业绩的爆发式增长并非偶然，其背后是精准踩准了全球数字经济发展的节拍。公司核心产品无源光纤布线产品和无源内连光器件，是数据中心（尤其是AI数据中心）内部及之间实现高速光信号连接的基础硬件。特别是2024年，公司无源内连光器件产品销量快速攀升，营收同比增长 108.41%，展现了强劲的增长动力。
持续的成长性需要坚实的技术后盾作为支撑。作为国家级专精特新“小巨人”企业，蘅东光在研发上不遗余力。
多年来，公司持续加大研发投入，高度重视研发人才培养和研发队伍的建设，不断壮大公司的自主研发实力。报告期内，公司研发投入累计超1.5亿元，在研发人员方面，截至2024年 末公司研发人员数量为192人。公司自2011年成立以来始终致力于技术创新与研发队伍的建设培养，现已打造出一支专业知识扎实、实践经验丰富、创新实力强劲的研发队伍。公司主要研发人员在光通信领域拥有多年工作经验，具有丰富的技术研发和产品研发能力。
经过多年研发经验积累，公司在无源光纤布线和无源内连光器件产品的设计、制造等环节形成了一系列关键技术和发明专利。截至 2025年6月末，公司拥有国内专利共111项，其中发明专利17项。
蘅东光的技术实力体现在产品的精密制造上，公司核心工艺中精密封装精度可达0.5μm、精密加工精度可达0.15μm、精密测量精度可达0.1μm；在无源光纤布线产品方面，公司可生产超大芯数光纤预端接布线 芯,能够满足AI数据中心互连的高密度布线需求；公司光纤柔性线余芯，且布线dB，产品质量优异，生产出的产品能够满足多项行业内高标准认证要求。这种对技术和质量的极致追求，是公司获得全球顶级客户青睐、并实现业绩持续高增长的根本原因。
紧迫的行业需求和优质的客户资源为蘅东光的持续增长提供了坚实保障。公司已成功进入全球主流系统集成商与光模块制造商的供应链体系，产品通过AFL、Coherent等行业龙头，最终应用于AT&T、Verizon、谷歌、亚马逊、微软、甲骨文、腾讯、英伟达等全球领先的云服务商和科技公司。
当前，全球云计算市场已步入稳健增长通道。随着云计算与生成式AI、大模型技术与云基础设施的深度融合，行业迎来新一轮需求升级。据Gartner预测，2024至2027年间，全球云计算市场年复合增长率将维持在18.6%左右，至2027年整体规模有望突破1.16万亿美元。为应对AI算力需求的爆发，亚马逊、微软、谷歌、Meta等科技巨头在2025年集体上调资本开支，合计规划投入超过3000亿美元。2025年第一季度，北美四大云厂商资本开支合计已达765亿美元，同比大幅增长64%。
AI大模型的快速迭代，正在重构光模块行业的增长逻辑。以GPT-4为例，其参数规模已达1.8万亿，单次训练需消耗1.2万颗GPU持续运行数月，而每颗GPU所需互联带宽超过100Gbps。在此背景下，高速光模块已从传统数据中心中的配套组件，跃升为AI算力架构中的关键战略资源。更值得注意的是，光模块与GPU的配比关系正发生结构性变化。在传统数据中心中，单颗GPU通常对应3个光模块；而在AI训练集群中，这一比例已攀升至1:8，英伟达GB200集群中甚至高达1:12。这一变化意味着，光模块需求的增速将显著超越GPU本身，成为AI算力产业链中弹性最高的环节之一。
目前，市场对高端光模块的迫切需求已传导至供应链层面。据东北通信团队近日报告，英伟达为某客户在单个1.6T光模块订单中支付了高达100美元的加急费用。这一罕见的客户主动提价行为，反映出AI巨头对高端光模块供应短缺的焦虑，也凸显出上游核心器件在AI竞赛中的战略地位。
面对旺盛的市场需求，蘅东光已在产品与技术层面做好充分准备。招股书显示，公司已实现400G、800G数通光模块无源内连光器件的规模化量产，1.6T产品已实现少量出货，已开发CPO无源内连光器件系列产品。随着全球AI算力建设持续推进，公司下游需求有望保持强劲，光器件业务将迎来新一轮成长空间。
蘅东光所处的光通信行业是数字经济的“主动脉”，其自身展现出的高成长性与北交所服务“创新型中小企业”的定位高度契合。本次成功上市后，通过借助资本市场平台，蘅东光有望迎来更广阔的发展空间。
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